當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月23日，《泰晤士報(bào)》表示，目前切爾西極可能無(wú)緣下賽季歐冠，這將造成巨額收入損失，并可能在未來(lái)有違反與歐足聯(lián)達(dá)成的和解協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)，甚至面臨2027-28或2028-29賽季被歐戰(zhàn)禁賽的可能。不過(guò)俱樂(lè)部?jī)?nèi)部明確表示不會(huì)效仿尤文圖斯和AC米蘭通過(guò)“主動(dòng)接受禁賽”來(lái)清零風(fēng)險(xiǎn)。切爾西已經(jīng)進(jìn)行了財(cái)務(wù)壓力測(cè)試，并堅(jiān)稱有能力在不違規(guī)的情況下履行協(xié)議。專家則指出，在缺乏歐冠收入、財(cái)務(wù)虧損巨大的情況下，俱樂(lè)部面臨嚴(yán)峻平衡賬目壓力，應(yīng)對(duì)的主要手段將是球員出售與債務(wù)再融資。

以下是《泰晤士報(bào)》的分析

切爾西計(jì)劃在下賽季繼續(xù)參加歐戰(zhàn)，即使他們被提供接受為期一年的歐戰(zhàn)禁賽，以避免未來(lái)被禁止參加歐冠的選擇。

俱樂(lè)部獲得下賽季歐冠資格的希望看起來(lái)渺茫，足球金融專家認(rèn)為，隨之而來(lái)的收入損失可能使他們面臨違反與歐足聯(lián)和解協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)，并可能在2027-2028或2028-2029賽季被禁止參加這項(xiàng)頂級(jí)賽事。

然而，俱樂(lè)部?jī)?nèi)部人士堅(jiān)稱，切爾西不可能效仿AC米蘭和尤文圖斯。后兩者在2019年和2023年分別因違反歐足聯(lián)財(cái)務(wù)規(guī)則，在獲得歐聯(lián)杯和歐協(xié)聯(lián)資格的情況下，同意接受為期一年的禁賽。這些俱樂(lè)部通過(guò)這一做法“重置賬面”，以避免未來(lái)賽季被禁止參加歐冠。

切爾西高層將在未來(lái)幾周與歐足聯(lián)俱樂(lè)部財(cái)務(wù)控制機(jī)構(gòu)（CFCB）就其和解協(xié)議舉行會(huì)談。該和解協(xié)議于去年夏天達(dá)成，切爾西因違反財(cái)務(wù)規(guī)則被罰款2650萬(wàn)英鎊，但其中也包含進(jìn)一步違規(guī)將面臨更多罰款以及在2028-2029賽季結(jié)束前可能被處以一年歐戰(zhàn)禁賽的條款。

切爾西內(nèi)部人士告訴《泰晤士報(bào)》，俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)專家已經(jīng)對(duì)和解協(xié)議進(jìn)行了“壓力測(cè)試”，以確保即使未能獲得歐冠資格，也不會(huì)違反協(xié)議。內(nèi)部消息人士補(bǔ)充稱，切爾西“絕不會(huì)”在只參加較低級(jí)別歐戰(zhàn)的情況下選擇接受一年禁賽。

據(jù)悉，CFCB可能會(huì)向切爾西說(shuō)明米蘭和尤文圖斯采取的方案。

一位了解情況的消息人士對(duì)《泰晤士報(bào)》表示：“如果他們處于尤文圖斯和AC米蘭類似的境地，那么切爾西可能明智地效仿他們——這樣可以讓計(jì)數(shù)歸零?！?/p>

切爾西目前在英超排名第八，看起來(lái)很可能無(wú)緣前五，從而失去歐冠資格，這將帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)打擊。

他們距離排名第五的利物浦還有7分差距，聯(lián)賽僅剩4輪，但在過(guò)去5場(chǎng)比賽中，沒(méi)有任何英超球隊(duì)的戰(zhàn)績(jī)比他們更差：5連敗且一球未進(jìn)。

理論上存在一種極為微弱的可能：英超第六名獲得歐冠席位，但前提是阿斯頓維拉贏得歐聯(lián)杯并在聯(lián)賽排名第五。如果維拉通過(guò)歐聯(lián)杯獲得資格，那么該名額將順延給第六名。

切爾西與歐足聯(lián)的和解協(xié)議包含直到2028-2029賽季結(jié)束前的年度財(cái)務(wù)目標(biāo)，但足球金融專家表示，在缺乏歐冠收入且俱樂(lè)部支出水平較高的情況下，這些目標(biāo)將非常難以達(dá)成。

協(xié)議規(guī)定：“一旦違反和解協(xié)議，CFCB應(yīng)終止該協(xié)議，并且俱樂(lè)部同意，如果發(fā)生違約，其在接下來(lái)三個(gè)賽季中，在某個(gè)賽季原本有資格參加歐戰(zhàn)的情況下，將被取消一個(gè)賽季的參賽資格?！?/p>

協(xié)議還要求切爾西每六個(gè)月向CFCB提交進(jìn)展報(bào)告，并在出現(xiàn)“任何可能對(duì)俱樂(lè)部遵守和解協(xié)議產(chǎn)生重大影響的信息時(shí)”立即告知?dú)W足聯(lián)，無(wú)論協(xié)議中規(guī)定的期限或截止日期如何。

歐足聯(lián)對(duì)收入的認(rèn)定也比英超更為嚴(yán)格。它不允許將資產(chǎn)出售給關(guān)聯(lián)公司計(jì)入收入——因此，出售切爾西女足所得的2億英鎊以及酒店出售的7200萬(wàn)英鎊均不能計(jì)入。

這意味著歐足聯(lián)認(rèn)定切爾西上賽季的虧損為3.5億英鎊——而其足球盈利規(guī)則是基于三年滾動(dòng)周期計(jì)算的，這筆巨額虧損將在2028年前持續(xù)成為俱樂(lè)部的沉重負(fù)擔(dān)，并且下賽季仍可能出現(xiàn)巨額虧損。

撰寫(xiě)“Swiss Ramble”足球財(cái)務(wù)博客的基倫-奧康納表示，“在遵守和解協(xié)議條款方面，切爾西有嚴(yán)重的違約風(fēng)險(xiǎn)”。

足球金融專家、McCarthy Denning體育部門(mén)負(fù)責(zé)人斯特凡-博爾森表示，若切爾西選擇在下賽季接受禁賽，而不是冒險(xiǎn)在未來(lái)賽季被處罰，“存在一定邏輯”。

他說(shuō)：“現(xiàn)在接受‘治療’，而不是讓風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在并在未來(lái)被強(qiáng)制執(zhí)行，可能是更理性的商業(yè)決策，即使任何俱樂(lè)部都不會(huì)輕易做出這種選擇?！?/p>

他補(bǔ)充稱，去年夏天世俱杯奪冠以及本賽季參加歐冠帶來(lái)的收入，將幫助切爾西達(dá)到與歐足聯(lián)在2025-2026賽季約定的目標(biāo)——?dú)W足聯(lián)足球收益虧損上限為8000萬(wàn)歐元（約6900萬(wàn)英鎊）。

然而，切爾西在2026-27賽季將被要求實(shí)現(xiàn)收支平衡，并且由于未能參加歐冠將損失5000萬(wàn)至7000萬(wàn)英鎊收入。此外，本賽季因贏得世俱杯而在資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)的5700萬(wàn)英鎊也將不再存在。

考慮到這種收入下降幅度，切爾西平衡賬目的主要手段將是出售球員——但只有轉(zhuǎn)會(huì)利潤(rùn)部分才能計(jì)入收入。

以恩佐為例，他曾因表示“很想住在馬德里”而被俱樂(lè)部停賽。如果要在他身上產(chǎn)生利潤(rùn)，其轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)需要超過(guò)7000萬(wàn)英鎊——他在2023年1月以1.037億英鎊加盟，而轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)被“攤銷”，即分?jǐn)偟?年半合同期內(nèi)，因此約7000萬(wàn)英鎊為尚未攤銷的金額。

切爾西的老板也可能對(duì)債務(wù)水平和利息支付感到擔(dān)憂。最新賬目顯示，其控股公司22 Holdco Limited擁有14億英鎊債務(wù)，其中7.94億英鎊的利率約為7%，另有5.96億英鎊的利率為11.25%。

俱樂(lè)部?jī)?nèi)部人士表示，這些債務(wù)將在必要時(shí)進(jìn)行再融資，而利息支出已被納入長(zhǎng)期計(jì)劃。